2021年已經(jīng)到了尾聲，展望2022年，市場走勢如何，有哪些投資機(jī)會，資產(chǎn)應(yīng)如何配置？百嘉基金固收團(tuán)隊(duì)、權(quán)益團(tuán)隊(duì)、FOF團(tuán)隊(duì)為您奉上2022年的投資策略，供各位投資者參考。
固收投資展望
從經(jīng)濟(jì)基本面來看，2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次提出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，但預(yù)計(jì)明年整體經(jīng)濟(jì)刺激力度溫和，托而不舉，經(jīng)濟(jì)基本面對債市較為有利。從通脹來看，預(yù)計(jì)CPI仍將保持低位，剪刀差收窄，通脹不足以成為影響2022年債市的主要因素。從貨幣政策來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，流動(dòng)性易松難緊，貨幣政策存在進(jìn)一步寬松的空間。因此，從影響債券市場的主要因素來看，一方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，流動(dòng)性趨于放松，有利于債券市場，另一方面，“寬信用”托底經(jīng)濟(jì)的措施可能對債券市場形成牽制，預(yù)計(jì)利率呈震蕩走勢。由于2022上半年穩(wěn)增長壓力較大，且通脹、外圍貨幣政策制約因素相對較小，由政策到經(jīng)濟(jì)回暖需要時(shí)間，因此上半年債市環(huán)境可能好于下半年。
對于信用債，預(yù)計(jì)明年城投債務(wù)面臨壓縮壓力，警惕尾部城投的信用風(fēng)險(xiǎn)；民營地產(chǎn)出清仍在路上，配置上仍建議以高等級信用為主，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。
權(quán)益投資展望
2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)2022年以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”， 我們對市場的看法中性偏積極。全面降準(zhǔn)、定向再貸款利率、LPR利率下調(diào)等，社會融資增速有望企穩(wěn)上行，疊加進(jìn)一步減稅降費(fèi)，“六穩(wěn)六?！闭呒t利逐步釋放，權(quán)益市場估值中樞有望上移。
投資方向上，看好科技與消費(fèi)，做好兩個(gè)深挖。
（1）科技創(chuàng)新：自主可控芯片、新能源鋰電池和光伏、汽車電子等科技產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司在行業(yè)高景氣度、產(chǎn)業(yè)運(yùn)用及企業(yè)適配場景不斷擴(kuò)大背景下，迭加國家政策扶持，2022年有望維持高景氣度，規(guī)模及盈利能力雙升，投資價(jià)值深挖仍大有可為。當(dāng)然，相關(guān)公司整體估值不低，2022年投資機(jī)會更須深挖供需格局良好、能通過業(yè)績高增長進(jìn)而消化靜態(tài)高估值的部分子版塊。
另外，以元宇宙、折疊屏消費(fèi)電子等創(chuàng)新帶動(dòng)硬件、新材料處行業(yè)景氣高增長期，相關(guān)投資機(jī)會值得深挖。
（2）擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)：礙于新冠疫情反復(fù)，居民預(yù)防性儲蓄上升，疊加原材料成本上升，2021年消費(fèi)相對疲軟，但伴隨疫苗接種大幅上升、國家政策鼓勵(lì)擴(kuò)內(nèi)需下消費(fèi)復(fù)蘇之食品飲料、家居家電等消費(fèi)，2022年景氣有望環(huán)比上行。
（3）兩個(gè)深挖：一是PPI-CPI剪刀差收斂背景下的受益行業(yè)，包括PPI下行成本壓力緩和的先進(jìn)制造業(yè)、CPI傳導(dǎo)提價(jià)兌現(xiàn)的消費(fèi)行業(yè)機(jī)會。二是“專精特新”，細(xì)分龍頭小“巨人”。
（4）金融行業(yè)價(jià)值重估：以低估值、高股息率為代表的金融龍頭公司受益行業(yè)中度提升，2021年前三季財(cái)報(bào)顯示經(jīng)營態(tài)勢良好，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升，存在階段性價(jià)值重估提升潛力。
投資風(fēng)險(xiǎn)可能主要在于：疫情反復(fù)，消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期；海外通脹持續(xù)性超預(yù)期，Taper下流動(dòng)性加速收緊導(dǎo)致全球資本市場波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；海外需求回落，出口數(shù)據(jù)回落節(jié)奏超預(yù)期等。
FOF投資展望
2022年，我們最關(guān)注的內(nèi)容主要有：疫情、穩(wěn)增長、注冊制、科技、新能源（車）、雙碳、消費(fèi)。圍繞著這七大關(guān)鍵詞，在基礎(chǔ)市場一如既往快速擴(kuò)容的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性行情將會更加此起彼伏，更加精彩紛呈，各個(gè)層次的投資機(jī)會將會層出不窮，因此也就需要用更為適合的方式、策略和工具去應(yīng)對。我們認(rèn)為公募FOF就是一種非常優(yōu)質(zhì)的投資工具。
公募FOF以公募基金為投資對象，有五大獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)：第一，公募基金整體形象良好，且FOF本身就是基金法定分類里的一種，由公募的團(tuán)隊(duì)挑選公募的基金組合，“雙公”的特征和優(yōu)勢更顯著；第二，投資標(biāo)的整體質(zhì)地良好，安全性相對更高一籌，更增加了一層良好的、有效的、風(fēng)險(xiǎn)防范與分散的安全墊；第三，專業(yè)化的資產(chǎn)管理疊加專業(yè)化的資產(chǎn)管理，雙重的優(yōu)中選優(yōu)；第四，對于風(fēng)險(xiǎn)和收益做更高一個(gè)層級的二次平滑；第五，在做好研究精選的基礎(chǔ)上，F(xiàn)OF相對于其它各類產(chǎn)品而言，具有非常出色的流動(dòng)性。
百嘉FOF團(tuán)隊(duì)擁有中國系統(tǒng)性專業(yè)研究基金和FOF的專家，以及豐富的基金研究成果，我們將把過去的研究成果運(yùn)用到未來的資產(chǎn)管理實(shí)戰(zhàn)中，結(jié)合獨(dú)創(chuàng)的三層級資產(chǎn)配置策略體系，管理好FOF產(chǎn)品。第一，以風(fēng)險(xiǎn)最大但潛在收益有望最為豐厚的權(quán)益類資產(chǎn)為關(guān)注重點(diǎn)，做好對于權(quán)益、固收、另類投資等對象的一級資產(chǎn)配置；第二，做好對于市場主題與行業(yè)的研究，把握結(jié)構(gòu)性行情中的精彩亮點(diǎn)，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，做好二級資產(chǎn)配置，努力實(shí)現(xiàn)投基收益的長期穩(wěn)健增值；第三，把三級資產(chǎn)配置落到實(shí)處，即上述的內(nèi)容，將依靠精選基金去實(shí)現(xiàn)，依靠各類型基金在場內(nèi)、場外各自非常出色的流動(dòng)性去獲得。
最后，百嘉基金祝您元旦快樂！2022年投資順利、萬事如意，闔家幸福安康！